Рекордные продажи и пустая касса: как «Соллерс» умудрился потерять 2,7 млрд при растущей выручке

Финансовый отчет группы «Соллерс» за первое полугодие 2026 года выглядит как головоломка.

Выручка подскочила на 29 процентов и добралась до отметки почти 33 миллиарда рублей. Продажа автомобилей принесла 28,9 миллиарда — в полтора раза больше, чем за аналогичный период прошлого года.

Логично было бы ожидать прибыль. Вместо нее — чистый убыток 2,7 миллиарда, что в 2,2 раза хуже прошлогоднего результата. Как такое возможно? Ответ спрятан в структуре расходов, которые росли быстрее доходов.

Оборот большой, но маржа испарилась

Выручка — это все поступления от покупателей, а не заработок владельцев. Из 32,985 миллиарда нужно сначала оплатить производство. Себестоимость продаж взлетела на 45,5 процента и достигла 29,5 миллиарда рублей.

После вычета производственных затрат осталось 1,63 миллиарда валовой прибыли — на 23,6 процента меньше, чем годом ранее. Дальше — хуже. Административные и общие расходы выросли до 3,8 миллиарда, финансовые траты превысили миллиард, включая 905 миллионов процентов по кредитам.

Операционная прибыль в 48 миллионов рублей превратилась в операционный убыток 1,96 миллиарда. Показатель EBITDA сократился с 1,368 миллиарда до 123 миллионов. Рентабельность по EBITDA рухнула с 5,4 до 0,4 процента.

Говоря проще: оборот вырос, но с каждых ста рублей выручки у компании почти ничего не оставалось еще до уплаты долгов и налогов.

Почему дороже проданные машины не спасли ситуацию

Доходы от реализации автомобилей подскочили на 47,9 процента. При этом другие направления просели:

• комплектующие — минус 30,7 процента;

• двигатели — минус 51,8 процента;

• услуги — минус 8,7 процента.

Парадокс: денег от продажи машин стало больше, а сам рынок сжался. Сегмент легких коммерческих автомобилей в первом полугодии сократился на 19,4 процента. Продажи марки Sollers упали на 18,6 процента (до 2586 штук), УАЗ — на 28,9 процента (до 4106 машин).

Рост выручки при падении количества проданных машин объясняется ценами и изменением структуры поставок в сторону более дорогих моделей. Но слабый спрос не позволяет свободно перекладывать растущие издержки в ценник.

Куда направляются деньги переходного периода

Компания одновременно расширяет модельный ряд и переносит в Россию больше производственных процессов.

В Елабуге и Ульяновске начался выпуск минивэнов SF1 и пикапов ST8 с автоматической коробкой по полному циклу. В Ульяновске заработали линии по выпуску кузовных деталей, сидений и компонентов безопасности.

Новая прессовая линия рассчитана на 800 тысяч штамповочных операций ежегодно. На ней из российского оцинкованного металла делают кузовные элементы для пикапов ST6, ST8 и ST9, а в перспективе — для внедорожника S9 и автомобилей УАЗ. Проект «Штамповых технологий» потребовал 1,1 миллиарда рублей, из которых 850 миллионов предоставил Фонд развития промышленности в виде льготного займа.

Прямолинейно вычитать эти инвестиции из прибыли и объявлять их причиной убытка было бы неверно. Строительство, закупка оборудования и текущие расходы отражаются в отчетности по-разному. Релиз не раскладывает убыток по отдельным новым заводам.

Общая логика понятна: «Соллерс» тратится сегодня, чтобы завтра меньше зависеть от импортных кузовных деталей, коробок и прочих компонентов. Окупится ли ставка — вопрос будущего спроса, а не факта запуска линии.

S9 как проверка стратегии

В сентябре в Ульяновске стартует серийное производство рамного внедорожника Sollers S9. Машину будут штамповать, сваривать, окрашивать и собирать на площадке УАЗ. Обещаны бензиновый и дизельный моторы, восьмиступенчатый автомат, версии на пять и семь мест.

При этом S9 не создан полностью с чистого листа одной российской компанией. В разработке участвовал технологический партнер, за основу взят пикап ST9. Группа делает акцент на российском инжиниринге финального этапа и постепенной локализации компонентов. Производство в России и происхождение конструкции — не тождественные понятия.

Новинка важна по двум причинам. Дорогой внедорожник способен генерировать больше выручки на одну проданную единицу. Он же должен загрузить новые штамповочные, сварочные и окрасочные мощности.

Но серийная цена и план продаж до сих пор не объявлены. Гарантировать быстрый выход в плюс никто не может.

Что показало первое полугодие

Это не крах, а дорогой и рискованный переход. Автомобильная выручка действительно растет, новые производства запускаются. Но финансовый запас почти исчерпан: EBITDA осталась положительной, но ее рентабельность — всего 0,4 процента.

«Соллерсу» теперь мало просто выпускать больше моделей. Компании нужно доказать, что эти машины можно продавать с нормальной маржой. Иначе красивые цифры выручки так и останутся цифрами в отчете, не превращаясь в реальную прибыль, пишет Территория смысла.

Версия страницы для ПК